NDF - 환차익거래

Posted at 2009/07/03 12:54 // in 금융 // by Daniel
http://www.gija.info/3443
차액결제 선물환이라고 불리며,
매일의 국내 선물환시장에 선행지표로 활용될 수 있습니다.
원/달러선물거래를 한다면 꽤 중요한 지표인 듯 합니다.
밤 사이 무슨 일이 있었는지 확인하는데 사용.

 NDF 거래란 당사자간에 만기시 당초 약속된 환율로 특정 통화를 매매하는 선물환 거래와는 달리 만기시 약속된 환율과 실제환율 간의 차액만을 결제하는 거래를 말한다.
==> 그러니까 환을 거래하는 게 아닌 차액만 거래
http://www.seoprise.com/board/view.php?uid=13687&table=economy&start=660
국내 환시장을 좌지우지할 수도 있는 것 같음.
크리에이티브 커먼즈 라이센스
Creative Commons License

달러선물거래

Posted at 2009/02/09 15:28 // in 금융 // by Daniel

http://www.hanmag.com

 

달러 선물 개요


1. 정의

선물환율은 외환거래 매매자간의 계약에 따라 미래의 일정시점에서 외환의 수도 결제 시에 적용될 환율을 말하며, 달러선물은 국내 선물거래소에 상장된 미달러화에 대해 동 시장에 형성된 시세로 미래의 일정시점에 인수도 되는 일정한 금액을 미리 매입 또는 매도하는 거래를 의미한다.
2. 선물환율의 결정



기본원리
선물환율은 기본적으로 금리평가이론(Interest Rate Parity Theory)에 기초하여 2개국간의 금리격차와 현물환 수준에 따라 결정된다.



금리차를 이용한 선물환율 도출
현물환율(Spot Rate)에 거래일(Contract Date) 과 결제일(Value Date) 사이의 두 통화간의 금리(이자율) 차이를 환율로 환산한 Swap Rate(Swap Point)를 가감하여 결정한다.



Swap Rate = 현물환율 x (양통화간 이자율차) x 계약기간/360

<가정>
1999년1월15일 현재, 원/달러 현물환율: 1,190원/$
달러금리(연리) : 5% 원화금리(연리) : 8%
위의 경우 3월17일 만기인 3월물의 이론가격은?
1,195.90원 = 1,190원 (1 + (8% -5%) x 60/360 )
이론가격은 후에 Arbitrage 거래기회를 포착하는 데에도 활용이 된다.

 

달러선물 거래의 특징


1. 거래의 투명성

거래소를 통한 장내거래 이므로 장외거래인 선물환 거래에 비해 투명한 가격결정이 이루어 진다. 또한 계약의 이행을 거래소가 보증하므로 계약불이행 위험이 없다.
2. 헤징비용이 적다.

거래소를 통한 집중거래 방식이므로 가장 차이가 적은 매수/매도호가가 제시되고 또한 수수료도 저렴하다. 증거금은 현금이외의 보유채권이나 기타 거래소가 인정하는 유가증권으로 대납이 가능하다.
3. 거래참여가 용이하다.

기존의 신용도나 거래실적에 구애됨이 없이 증거금 예치만으로 거래가 가능하므로 기존의 선물환거래에 참여가 어려웠던 기업의 경우 손쉽게 거래 가능하다.
4. 시장 유동성이 풍부하다.

거래소에서 계약금액, 만기등 모든 계약조건을 표준화 시켰기 때문에 거래가 거래소로 집중되어 거래유동성이 높아진다. 따라서 원하는 시점에 신규 또는 청산거래가 언제든지 가능하다.
5. 옵션거래와 병행하여 다양한 헤징전략 가능

달러선물거래 시 달러옵션거래를 병행하여 다양하고 안정적인 거래전략을 구사할 수 있다.
6. 거래 한월물이 다양하므로 단기물에서 장기물까지 전체 헤징이 가능하다.

 

환율변동요인(Fundamental Factors)


1. 기본적인 요인

환율변동의 가장 큰 이유는 기본적으로 수요와 공급에 의한 것이며 이 수요와 공급은 아래와 같은 지표들에 의해 영향을 받는다.

image

 

2. 정책적 요인

① 한국은행 외환시장 개입(재경부 정책의지)
② 금융통화 운영위원회(격주 목요일)
③ 한미 통상위원회
④ 금융 산업발전 심의회
⑤ 기타. 원유수입 대금결제, 외국인 주식자금, 차관상환 및 도입등과 같은 수급변동사항

거래 유형


1. 헤지( Hedge)거래

환율변동으로 인한 위험을 선물거래를 통해 이전시키는 거래임
2. 매도헤지거래

달러약세로 인한 환율변동 위험을 제거하고자 달러선물을 매도하는 거래
3. 매입헤지거래

달러강세로 인한 환율변동 위험을 제거하고자 달러선물을 매입하는 거래
4. 차익거래(Arbitrage)

이론가 대비 선물의 가격이 괴리를 보일 경우, 시장원리에 의해 이론가에 근접해 간다는 결론하에 이론가와 방향을 맞춰 무위험으로 거래를 하는 경우이다.
5. 투기적 거래(Speculation : 고위험 고수익의 기회 포착)

환율의 변동성을 예측, 선물을 매매하여 위험에 대한 기회만큼의 수익을 얻고자 하는 거래임


내가 필요한 것

2. 매도헤지거래

달러약세로 인한 환율변동 위험을 제거하고자 달러선물을 매도하는 거래

 

달러 선물 상품내역

image

 

옵션거래 가능시

달러하락시 나는

미국달러옵션으로 풋옵션을 사거나 콜옵션을 판다. 콜옵션 파는 것은 개인이 안될 수도 있고 손실시 금액이 크므로 풋옵션을 사는 쪽으로..

 

image

image

 

삼성선물에서//

그런데 일일정산이 됨.

일반적인 상거래에서는 계약의 불이행시(계약금만 지불하고 나중에 실제로 해당 상품을 매수하지 않는 경우) 상인(매도자)이 계약금을 수취하게 되고 계약은 파기가 되지만 이러한 가능성조차 막기 위한 장치가 바로 "일일정산"입니다.

선물매도자의 경우 계약을 맺은 후 해당 자산의 가격이 상승하게 되면 선물매도자는 높게 형성된 시장가격 보다 미리 정한 상대적으로 낮은 가격에 매도를 해야 하므로 손실을 보게 됩니다.

하루 이틀의 경우 이러한 손실은 작을 수 있으나, 한 달, 두 달이 지나고 나면 손실액이 크게 불어나 거래 일방이 계약을 불이행할 가능성이 커지게 됩니다.
따라서 거래소는 가격 상승시 매도계약을 맺은 사람의 증거금에서 가격 상승분 만큼 매수자에게 지급합니다. 가격 상승에 따라 매도자가 손실을 보게 되고 이와 반대 입장에 있는 매수자는 이익을 보기 때문입니다.

반대로 가격 하락시 매수계약을 맺은 사람의 증거금에서 가격 하락분만큼 매도자에게 지급합니다.

 

정산차금 = 당일차금 + 갱신차금

※ 당일차금 : 당일 체결된 미결제약정의 당일 체결가격과 당일 정산가를 비교하여 산출한 손익
※ 갱신차금 : 전일 미결제약정과 당일 정산가를 비교하여 산출한 손익

 

 

선물만기 최종 거래일까지 반대매매로 정리되지 않은 미결제약정은 현금결제나 실물인수도 방식을 통해 결제됩니다.

※ 현금결제 : 고객이 거래한 가격과 최종결제가격과의 차액만 수수하는 결제방식
※ 실물인수도 : 매수 미결제를 보유한 자는 기초자산을 실물인수하고 매도 미결제를 보유자는 기초자산을
※ 실물 인도하는 결제방식으로 달러선물과 금선물에 해당

예) 달러선물 1계약 매수미결제로 최종거래일까지 보유, 최종거래일 11시30분 장 종료 후 종가 1,150원
     1계약에 해당하는 원화금액 57,500,000원(= 50,000$ * 1,150)을 납입하고 50,000달러를 본인의 외화통장에
     입금시킴.

--> 이렇다면 공매도시 나중에 만기되면 현물 달러를 입금해야 한다는 얘기? 그럼 문제인데..

크리에이티브 커먼즈 라이센스
Creative Commons License

선물

Posted at 2009/02/09 15:27 // in 금융 // by Daniel

달러선물

삼성선물의 경우 증거금은 계약의 4.5%

유지증거금은 3%

매 거래일 종가(3시반)기준해서 손해가 나면 증거금에서 바로바로 공제하는데 만일 유지증거금 이하로 내려간다면 마진콜로 청산거래에 들어가게 됨

4시20분에 마진콜 관련 연락이 오고 당일 정해진 시간 내에 입금이 없으면 청산거래주문되고

최소한 다음날 11시반 이전에 입금하면 거래는 유지됨.

 

매월물로 거래되며

매월 셋째주 월요일이 만기.

월요일 11시반 이전에 청산해야 인수도결제 안됨.(진짜 달러결제)

 

선물 회사마다 증거금이 다름.

삼성말고 한맥의 경우는 더 증거금 비율이 낮았음. (레버리지 생각하면 더 유리)

크리에이티브 커먼즈 라이센스
Creative Commons License